Růst za každou cenu zní sexy, dokud nezjistíte, že ten růst vlastně patří spíš věřitelům než vám. WOOD SEEDS dnes není tak úplně příběh o raketové výkonnosti. Je to příběh firmy, která svůj růst financuje hlavně novým dluhem, a to je problém. Protože když se příliv čerstvých peněz na chvíli zastaví, může se celý byznys rychle dostat do potíží.
Wood Seeds s.r.o. je česká investiční společnost, která nabízí možnost investic do lesního hospodářství prostřednictvím dluhopisů. Její hlavní činností je nákup a správa lesních pozemků, pěstování a zpracování dřeva, přičemž důraz klade na udržitelnost a ekologické hospodaření.
Co ukázala čísla za rok 2024
- Majetek skupiny 1,5 mld. Kč je vybudovaný téměř výhradně přes dluhopisy. Historicky firma potřebovala ještě 150milionovou injekci od majitelů na pokrytí ztrát.
- V roce 2024 firma vykázala účetní zisk 8 mil. Kč, který však vznikl hlavně díky jednorázovému prodeji podílu dceřiné společnosti. Výnosy z dlouhodobého finančního majetku činí 90 mil. Kč. Bez toho by šla firma do ztráty.
- V roce 2024 firma vygenerovala z provozu záporné cash flow –287 mil. Kč, zaplatila 70 mil. Kč na úrocích a její pohledávky vzrostly o 219 mil. Kč (ze 137 mil. Kč na 356 mil. Kč). Jinými slovy: „Cash odtékal, aktiva měkla.“
- Aby firma udržela provoz, musela v roce 2024 získat 457 mil. Kč z nových emisí dluhopisů. Nešlo o strategické rozhodnutí, ale o nutnost, bez které by systém přestal fungovat.
- Zajištění dluhu bylo velmi nízké. V jednom z programů byly zastavené lesy v hodnotě 24 mil. Kč proti dluhopisům v objemu 464 mil. Kč, tedy méně než 5procentní krytí hmotným majetkem.
Rizika, která nelze ignorovat
- Zisky na papíře ≠ výkonnost v cashi.
- „Zisk“ vytváří hlavně jednorázové přesuny uvnitř skupiny, zatímco provozní cash flow zůstává hluboce záporné.
- Firma je závislá na neustálém získávání nových peněz a musí průběžně refinancovat dluh. Jakýkoli drobný tržní problém – horší úpis dluhopisů nebo vyšší úroky – může rychle spustit problém s likviditou.
- Nízké zajištění dluhu v kombinaci s vysokými úroky zvyšuje náklady kapitálu. Kupóny, marketing a provize snižují šanci, že si na sebe provoz rychle vydělá.
- Hlavní byznys – těžba a zpracování vlastní kulatiny – je po letech stále ve fázi příprav. Dokončení klíčového areálu se odkládá až na rok 2026.
Lekce z číslech: Co musí majitelé firem sledovat
- Růst financujte tak, aby firma zvládla i horší období. Pokud provozní cash flow nestačí na úroky a splátky bez jednorázových účetních triků, je lepší zpomalit expanzi.
- Hlídejte si 3 klíčové ukazatele: provozní cash flow, čisté nové financování (kolik nových peněz systém potřebuje) a strukturu splatností dluhů. Pokud je cash flow dlouhodobě záporné a potřeba nových peněz vysoká, znamená to vážné riziko.
- Zajištění dluhu není detail. U veřejně nabízených dluhů je kvalita a výše kolaterálu často jedinou skutečnou pojistkou proti problémům.
Plánujete expanzi financovanou dluhopisy? Proveďte interní „crash test“
- Co by se stalo, kdyby se trh na 6–12 měsíců úplně uzavřel a nebylo možné získat nové peníze?
- Které závazky byste museli nadále plnit a z jakých zdrojů?
- Dává váš byznys smysl i v reálném cash flow, bez jednorázových účetních operací?
Růst musí mít pevné základy
Příběh Wood Seeds ukazuje, že rychlý růst financovaný převážně dluhem může být velmi křehký. Nejde přitom o kritiku oboru, jen o pohled na čísla. Zisky na papíře často zakrývají skutečnou finanční situaci, provozní cash flow je hluboko v mínusu a firma je závislá na neustálém přísunu nových peněz. Nízké zajištění a vysoké náklady kapitálu navíc výrazně snižují šanci, že by provoz sám na sebe vydělával.
„Lekce, které z tohoto příkladu vyplývají pro majitele firem, jsou jasné: plánujte růst tak, aby přežil i horší období, sledujte klíčové ukazatele cash flow a zadluženosti a naberte si jen takový úvěr, který dokážete splatit i při pesimistickém scénáři vývoje. A nikdy nepodceňujte zajištění,“ připomíná zakladatel skupiny My Value Officer Václav Nedvídek s tím, že interní „crash test“ vám pomůže odhalit slabá místa dřív, než vás trh donutí čelit realitě.
Tip: Právě v takových situacích může nastoupit na scénu My Value Officer. Naše core služby – externí finanční ředitel, interim finanční management, krizový a provozní management i digitalizace účetnictví a procesů – vám umožní nejen přežít náročné období, ale růst s jistotou, že finance i provoz fungují ruku v ruce. S námi můžete své „crash testy“ udělat realisticky a získat jasnou odpověď: vydrží váš byznys i bez jednorázových účetních triků?
,,Mojí vizí je pomáhat malým a středním firmám s řízením financí, pomáhat jim růst a být úspěšnými. Řídil jsem finance IKEMu jako její CFO a byl jsem ředitelem Nemocnice Sedlčany. Učil jsem Základy podnikání a Účetnictví na Vysoké Škole Ekonomické v Praze. Působil jsem na seniorních ekonomických pozicích ve skupinách ČSOB a PPF. Jako Auditor mám zkušenosti z konzultační společnosti Ernst & Young, kde jsem se podílel na auditu skupiny ČEZ. Mám vysoce podnikatelského ducha, a to přenáším i do své práce a práce pro naše klienty. Mým úkolem je nyní vytvořit tým seniorních lidí se stejnou vizí a jim takové prostředí, abychom dokázali pomoci co nejvíce našim klientům prosperovat a zářit. Zatím se nám to daří.“
