Na první pohled to vypadalo dobře. Některé části holdingu vykazovaly pozitivní EBITDA, provozní výsledky vypadaly zdravě a firma pokračovala v růstu. Přesto skupina Solek Holding skončila v hluboké ztrátě přes jednu miliardu korun a přestala splácet své dluhopisy. Jak je to možné?
EBITDA není zisk. A už vůbec ne schopnost splácet dluhy
EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) je oblíbený ukazatel, protože ukazuje provozní výkonnost firmy. Jenže když se podíváme pod pokličku, zjistíme, že samotná EBITDA ještě neznamená, že firma dokáže přežít. Solek Holding měl přes 8 miliard korun dluhů a jen na úrocích platil více než miliardu korun ročně. Co se s holdingem stalo?
Klíčové chyby, které vedly k pádu Solek Holding
1. Podcenění úrokových nákladů
I kdyby EBITDA pokryla úroky, je tu ještě jistina. Splácení samotného dluhu musí přijít z reálně vydělaných peněz, ne z účetních úprav. Solek neměl dostatek hotovosti ani na úroky, natož na jistinu.
2. Neustálé hledání nového financování
A protože neměl dostatek hotovosti, tak neustále sháněl nové peníze a dostal se tak do dluhové spirály k pokrytí starých závazků. Což jde o typický znak předlužení.
3. Nezdravé spoléhání na EBITDA
Firma na papíře vykazovala dobré výsledky, ale realita byla jiná. Řídit se podle EBITDA totiž vede do pekel. Proč? Neukazuje skutečnou schopnost generovat cash flow a splácet dluhy.
Jak se z toho můžete jako majitelé firem poučit?
1. Zisk ≠ hotovost na splácení dluhů
Zisk na papíře vypadá dobře, ale pokud nemáte skutečnou hotovost na účtu, nemůžete splácet závazky. Podnikání se neřídí účetními výkazy, ale reálnými penězi.
2. Vysoký výnos = vysoké riziko
Investoři, kteří kupují dluhopisy s vysokými úroky, by měli vždy zvažovat, proč je firma ochotná platit tak vysoký úrok. Vysoký výnos obvykle znamená vysoké riziko.
3. Pozitivní EBITDA neznamená, že je firma zdravá
Je potřeba se dívat na celkové finance firmy, včetně dluhového zatížení a skutečné schopnosti generovat hotovost. Jinak se můžete dostat do stejné pasti jako investoři Solek Holding.
Jak se vyhnout podobným problémům?
Pravidelně vyhodnocujte cash flow, nejen účetní výsledky. Nepodceňujte výši úrokových nákladů a plán splácení dluhů. Pokud se dostáváte do situace, kdy musíte stále hledat nové financování, je čas přehodnotit strategii.
Solek Holding je jen jedním z mnoha příkladů, kdy firma vypadala navenek úspěšně, ale ve skutečnosti se topila v dluzích. Nenechte se zmást čísly, která vypadají dobře. Podstatné je to, co se skrývá za nimi.
,,Mojí vizí je pomáhat malým a středním firmám s řízením financí, pomáhat jim růst a být úspěšnými. Řídil jsem finance IKEMu jako její CFO a byl jsem ředitelem Nemocnice Sedlčany. Učil jsem Základy podnikání a Účetnictví na Vysoké Škole Ekonomické v Praze. Působil jsem na seniorních ekonomických pozicích ve skupinách ČSOB a PPF. Jako Auditor mám zkušenosti z konzultační společnosti Ernst & Young, kde jsem se podílel na auditu skupiny ČEZ. Mám vysoce podnikatelského ducha, a to přenáším i do své práce a práce pro naše klienty. Mým úkolem je nyní vytvořit tým seniorních lidí se stejnou vizí a jim takové prostředí, abychom dokázali pomoci co nejvíce našim klientům prosperovat a zářit. Zatím se nám to daří.“
